Lektionen

🏦 Makro

Inflation, Zinsen, Zentralbanken. Warum sich alles bewegt.

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Was Geld ist

Muscheln, Papier, Pixel: warum Geld überhaupt funktioniert, und wer es wirklich erschafft.

• Geld ist eine GeschichteMenschen haben Muscheln, Salz, riesige Steine, Gold und jetzt Zahlen auf einem Bildschirm als Geld benutzt…
• Banken erschaffen GeldDie meisten Menschen lernen das nie: Wenn eine Bank dir einen Kredit gibt, reicht sie nicht die Ersparnisse…
• Zwei Arten von EuroDer 20-Euro-Schein in deiner Tasche ist Zentralbankgeld, ein direkter Anspruch an die EZB. Die 500 € in deiner…
• Wie viel Geld existiert?Ökonomen zählen Geld in Schichten. Beginne mit Bargeld, füge alltägliche Bankkonten hinzu, dann Sparkonten…
• Rückblick: Was Geld istGeld ist eine geteilte Geschichte, die funktioniert, solange Menschen sie akzeptieren. Es erledigt drei…

Inflation

Warum Preise steigen, wer gewinnt, wer zahlt und was passiert, wenn Geld stirbt.

• Der WarenkorbJeden Monat bepreisen Statistiker einen riesigen gedachten Warenkorb (Miete, Brot, Benzin, Haarschnitte…
• Warum Preise steigenPreise steigen aus drei großen Gründen. Nachfragesog: zu viel Ausgabefreude jagt zu wenige Güter. Kostendruck…
• Gewinner & VerliererInflation ist nicht einfach 'alles wird schlechter'. Sie verschiebt leise Wohlstand von einer Gruppe zur…
• Wenn Geld stirbtDeutschland 1923: Arbeiter zweimal täglich bezahlt, die ihren Lohn vor Abend ausgaben, weil sich Preise binnen…
• Rückblick: InflationDer VPI verfolgt einen Durchschnittskorb, aber deine Inflation hängt von deinem eigenen Korb ab. Preise…

Zinsen

Der Preis des Geldes: wie eine einzige Zahl durch alles hindurchwirkt, was du besitzt.

• Der Preis des GeldesEin Zins ist einfach ein Preis: der Preis dafür, das Geld eines anderen eine Weile zu nutzen. Leih dir 10.000…
• Real gegen nominalDer Zins auf dem Plakat ist der NOMINALE Zins. Was dein Geld tatsächlich an Kaufkraft gewinnt, ist der REALE…
• Die ZinskurveReihe Zinsen nach Kreditlaufzeit auf (3 Monate, 2 Jahre, 10 Jahre, 30 Jahre) und du erhältst die Zinskurve…
• Zinsen wirken überallhinÄndere den Preis des Geldes und du änderst den Preis von fast allem, was darauf aufbaut. Hypotheken werden neu…
• Rückblick: ZinsenEin Zins ist der Preis des Geldes: Kreditnehmer zahlen ihn, Sparer verdienen ihn, Risiko hebt ihn. Realer Zins…

Zentralbanken

Die Leute, die den Preis des Geldes festlegen: ihr Mandat, ihre Werkzeuge und ihre Worte.

• Das MandatDas Kernmandat der EZB ist Preisstabilität: Inflation von rund 2% mittelfristig. Die US-Fed trägt ein duales…
• Der WerkzeugkastenWerkzeug eins ist der Leitzins: der Zinssatz, den Banken zahlen, um Zentralbankgeld zu leihen, der jeden…
• 2022: die große ZinserhöhungEin Jahrzehnt lang war Geld fast kostenlos. Dann schoss die Inflation hoch (die US-Verbraucherpreise…
• Zentralbank-SprechZentralbanker sprechen in Code. 'Hawkish' bedeutet, zu höheren Zinsen zu neigen, um Inflation zu bekämpfen…
• Boss: Die GeldmaschineKredite schaffen Einlagen: der Maschinenraum der Geldmenge. Bargeld von der EZB ist nur der kleine sichtbare…

Der Konjunkturzyklus

Lerne den Herzschlag der Wirtschaft: Aufschwung, Hochpunkt, Rezession, Erholung.

• Die vier Jahreszeiten der WirtschaftZoome weit genug heraus und jede Wirtschaft bewegt sich in Wellen: eine Strecke des Wachstums, ein heißer…
• Das CockpitNiemand kann die ganze Wirtschaft sehen, also beobachten wir Anzeigen: das BIP für die Produktion, die…
• Wenn der Winter kommtAuf einem Chart ist eine Rezession eine rote Zahl. Am Boden sind es Millionen echter Menschen, die ihre Jobs…
• Keine KristallkugelEine unbequeme Tatsache: Berufsökonomen haben die überwältigende Mehrheit der Rezessionen verpasst…
• Wiederholung: der ZyklusKurze Zusammenfassung: Die Wirtschaft dreht durch Aufschwung, Hochpunkt, Rezession und Erholung, nach keinem…

Währungen & FX

Warum der Euro in deiner Tasche gegenüber dem Rest der Welt steigt und fällt.

• Warum Geld sich bewegtAm Devisenmarkt werden täglich rund 7,5 Billionen Dollar umgesetzt, mehr als an allen globalen Aktienmärkten…
• Der Thron des DollarsSeit 1944 ist der US-Dollar das Geld der Welt: Zentralbanken halten rund 58% ihrer Reserven in ihm, der…
• Der Carry-TradeLeih japanische Yen zu fast 0%, kauf mexikanische Pesos, die 10% verdienen, steck die Differenz ein: der…
• FX-Risiko in DEINEM PortfolioKauf einen US-Indexfonds mit Euro und du besitzt zwei Wetten, ob du wolltest oder nicht: den S&P 500 UND den…
• Unit-Review: FXRückblick: Währungen bewegen sich auf Zinsen, Handel und Vertrauen. Der Dollar sitzt auf dem Thron: die Welt…

Staatsschulden & Fiskalpolitik

Defizite, Anleihemärkte und der Tag, an dem Investoren Nein sagen.

• Defizite & SchuldenStell dir Staatsfinanzen als Badewanne vor. Das DEFIZIT ist der Wasserhahn: wie viel neue Verschuldung dieses…
• Wer die Anleihen kauftRegierungen leihen nicht aus einem Zaubertopf. Sie verkaufen Anleihen an Pensionsfonds, Banken, Versicherer…
• SchuldenspiralenSchulden sind tragbar, solange die Wirtschaft schneller wächst als die Zinsrechnung. Dreh das um (Zinsen…
• Die zwei HebelVolkswirtschaften werden mit zwei Hebeln gesteuert. Die FISKALpolitik ist der Geldbeutel der Regierung…
• Unit-Review: SchuldenZusammenfassung: Defizite sind Flows, die Schuld ist der Stock, den sie aufbauen. Regierungen leihen von…

Globale Flüsse

Handelsbilanzen, Petrodollars und das Geld, das um Mitternacht flieht.

• HandelsbilanzenEin Handelsüberschuss bedeutet, ein Land exportiert mehr, als es importiert; ein Defizit bedeutet das…
• Von Petrodollars zu multipolarSeit den 1970ern wird der größte Teil des Öls der Welt in US-Dollar bepreist und bezahlt. Diese eine…
• Die Dollar-Schulden-FalleSchwellenländer können sich im Ausland oft nicht in ihrer eigenen Währung verschulden (Kreditgeber vertrauen…
• Wenn Geld renntGeld ist der nervöseste Tourist der Welt: es kommt langsam an und geht in einer Massenflucht. Wenn Sparer und…
• Boss: Die globale MaschineWachstum verbreitert sich, überhitzt am Hochpunkt, schrumpft in die Rezession, dann heilt es durch Erholung…

Risk-on / Risk-off

Märkte haben zwei Stimmungen. Lerne, was Rally macht, was sich versteckt und wie schnell der Schalter kippt.

• Die zwei MarktstimmungenMärkte schwanken zwischen zwei Stimmungen. An Risk-on-Tagen jagt das Geld dem Wachstum hinterher: Aktien…
• Korrelationen je RegimeIn ruhigen Märkten wandern Aktien, Anleihen, Immobilien und Gold ihre eigenen Wege, und Diversifikation fühlt…
• Der VIX & AngstbarometerDer VIX destilliert Optionspreise des S&P 500 zu einer Zahl: wie wild Trader die nächsten ~30 Tage erwarten…
• Flucht in die SicherheitDie klassischen Häfen: US-Treasuries, der Dollar, Gold, der Schweizer Franken. Aber Zufluchten können lecken…
• Wiederholung: der StimmungsringMärkte schwanken zwischen Risk-on (Aktien, EM, Krypto im Rally) und Risk-off (Anleihen, Dollar, Gold bekommen…

Zinsen → Assets

Zinsen sind die Schwerkraft der Finanzen. Verfolge, wie eine Zahl jedes Asset erreicht, das du besitzt.

• Die Diskontsatz-MaschineDas Versprechen von 100 EUR nächstes Jahr ist weniger wert als 100 EUR heute, und wie viel weniger hängt vom…
• 2022: die Meisterklasse2022 sprintete die Fed von etwa 0% auf über 4% in unter einem Jahr, und die EZB folgte. Der S&P 500 fiel etwa…
• Duration ist überallDuration ist nicht nur für Anleihen. Eine Wachstumsaktie, bepreist auf 2035 erwartete Gewinne, ist ein…
• Die Pivot-ObsessionMärkte warten nicht darauf, dass Zentralbanken handeln. Sie handeln die Zukunft. Wenn Trader Zinssenkungen…
• Unit-Rückblick: ZinsschwerkraftZinsen sind die Diskontmaschine: höhere Zinsen schrumpfen den Gegenwartswert künftigen Geldes, und je ferner…

Rohstoffe & Gold

Öl, Gas, Kupfer, Gold: die echten Dinge, die Inflation nähren und Prognostiker demütigen.

• Angebotsschocks1973 verhängte die OPEC ein Öl-Embargo und der Preis vervierfachte sich innerhalb von Monaten grob; westliche…
• Golds seltsame RolleGold zahlt keine Zinsen, keine Dividende, keine Miete. Sein Wert beruht auf rund 5.000 Jahren geteiltem…
• Öl → allesÖl ist nicht ein einzelnes Produkt. Es steckt in fast allem, was du kaufst: Diesel bewegt die Lkw, Kerosin die…
• RohstoffzyklenEine neue Kupfermine braucht grob zehn Jahre von der Entdeckung bis zum Metall. Wenn Preise also boomen…
• Kapitelreview: echte DingeAngebotsschocks (Öl 1973, Gas 2022) liefern Inflation, die keine Zinserhöhung wegdrucken kann. Gold sind 5.000…

Den Makro-Kalender lesen

CPI-Tag, Fed-Tag, Jobs-Tag: lerne, die großen Zahlen der Woche zu lesen wie die Profis.

• Die großen ZahlenEin paar geplante Minuten bewegen Billionen: der CPI-Tag (die Inflationszahl), FOMC- und EZB-Tage (die…
• Erwartung gegen RealitätVor jeder großen Zahl veröffentlichen Prognostiker einen Konsens, und die Preise enthalten ihn schon. Was…
• Positionierung rund um EventsDer Trading-Kurs hat die Mechanik gelehrt, hier ist die Makro-Version. Vor einer großen Zahl blähen sich die…
• Ein Makro-Dashboard bauenDrei Ligen Makro verdichten sich zu einem Dashboard: Leitzinsen und die Zinskurve (der Preis des Geldes)…
• Boss: Der Regime-LeserDie Grunderkenntnis aus Liga 1: Das meiste Geld entsteht als Bankkredit, nicht als Banknoten. Deshalb bewegen…