Einheit 4 · Level 1 · Zentralbanken
Der Werkzeugkasten
Werkzeug eins ist der Leitzins: der Zinssatz, den Banken zahlen, um Zentralbankgeld zu leihen, der jeden anderen Zins verankert. Werkzeug zwei, für den Fall, dass Zinsen bei null landen, ist QE: Reserven schaffen, um Anleihen im großen Stil zu kaufen und auch die langfristigen Zinsen zu drücken. QT ist dieselbe Maschine rückwärts.
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Was gefragt wird
Verfolge, wie eine Zinserhöhung die Inflation abkühlt.
Diese Kette heißt 'Transmission'. Sie wirkt mit einer Verzögerung von einem Jahr oder mehr. Deshalb fühlt sich Geldpolitik an wie ein Schiff zu steuern, nicht ein Kart.
Was ist Quantitative Easing (QE)?
Die Zentralbank kauft Staatsanleihen (und einige Unternehmensanleihen) mit neu geschaffenen Reserven, hebt die Anleihepreise und drückt die langfristigen Zinsen. Keine Hubschrauber im Spiel.
QE treibt Anleihepreise hoch und langfristige Renditen ___.
Preis und Rendite sind eine Wippe: massives Kaufen hebt die Preise, was mechanisch die Renditen senkt. Günstigeres langfristiges Leihen für alle folgt.
Ordne das Werkzeug seiner Rolle zu.
Nach 2008 bauten EZB und Fed den QE/QT-Werkzeugkasten, weil ihre Lenkräder schon auf null gedreht waren.
Quantitative Tightening (QT) bedeutet, die Zentralbank…
Anleihen laufen aus und werden nicht ersetzt (oder verkauft), was Liquidität aus dem System zieht. QE rückwärts: dieselbe Maschine, umgekehrter Gang. 🐜
Der Rest dieser Einheit
Die Leute, die den Preis des Geldes festlegen: ihr Mandat, ihre Werkzeuge und ihre Worte.