Einheit 2 · Level 3 · Zinsen → Assets
Duration ist überall
Duration ist nicht nur für Anleihen. Eine Wachstumsaktie, bepreist auf 2035 erwartete Gewinne, ist ein Long-Duration-Asset. Crypto, mit Cashflows irgendwo zwischen fern und imaginär, ist noch länger. Deshalb traf der Zinsschock von 2022 den Nasdaq (etwa −33%) und spekulative Tech weit härter als langweilige Dividendenzahler: je weiter draußen dein Wert lebt, desto stärker zieht die Zinsschwerkraft.
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Was gefragt wird
Eine Aktie, deren Gewinne größtenteils Jahre in der Zukunft ankommen, verhält sich…
Ihr Wert ist ein Stapel ferner Cashflows, also zermalmt sie ein höherer Diskontsatz. Das ist dieselbe Mathematik, die eine 30-Jahres-Anleihe regiert.
Warum hielten sich langweilige Dividendenzahler 2022 besser als Tech?
Bald ankommendes Geld wird weniger diskontiert. Ein Supermarkt, der heute Dividenden zahlt, ist Short-Duration; ein Start-up vor dem ersten Gewinn ist ein 2035-Versprechen.
Ordne jedes Asset seiner Zinssensibilität zu
Ein Lineal misst sie alle: WANN kommt der Wert an? Je später die Antwort, desto größer der Ausschlag, wenn Zinsen sich bewegen.
Nahe-Null-Zinsen ließen Long-Duration-Wetten 2020-21 boomen; 2022 lief dieselbe Logik ___.
Billiges Geld blähte ferne Versprechen auf; teures Geld ließ sie schrumpfen. Dieselbe Maschine, umgekehrter Gang.
Die beste erste Frage, um die Zinssensibilität eines Assets zu beurteilen:
Das Timing des Werts ist die versteckte Variable hinter der 2022er-Rangliste. Frag WANN, bevor du fragst wie viel. 🐜
Der Rest dieser Einheit
Zinsen sind die Schwerkraft der Finanzen. Verfolge, wie eine Zahl jedes Asset erreicht, das du besitzt.