Einheit 4 · Level 1 · Zentralbanken
2022: die große Zinserhöhung
Ein Jahrzehnt lang war Geld fast kostenlos. Dann schoss die Inflation hoch (die US-Verbraucherpreise erreichten Mitte 2022 9,1%, der Euroraum über 10% in jenem Herbst) und Zentralbanken traten auf die Bremse. Die Fed ging binnen eines Jahres von nahe 0% auf über 4%; die EZB folgte von negativen Zinsen aus. Der schnellste Zinserhöhungszyklus seit vier Jahrzehnten, und Dinge brachen.
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Was gefragt wird
Warum erhöhten Zentralbanken 2022 so aggressiv die Zinsen?
Mit einer Inflation, die das Fünffache des 2%-Ziels betrug, und Erwartungen, die zu entankern drohten, sah Warten gefährlicher aus als hart zu bremsen.
Bringe die Abfolge von 2022 in die richtige Reihenfolge.
Beachte Schritt vier: Anleihen fielen MIT Aktien. Das klassische Diversifikations-Drehbuch versagte 2022 gerade deshalb, weil die Zinsen das bewegende Element waren.
Was war ein frühes Opfer der raschen Zinserhöhungen von 2022?
Im September 2022 gerieten die gehebelten Anleihestrategien britischer Pensionsfonds (LDI) außer Kontrolle, als die Gilt-Renditen hochschossen, und die Bank of England musste binnen Tagen eingreifen. Monate später fiel die Silicon Valley Bank ebenfalls Anleiheverlusten zum Opfer.
2022 gingen die US-Leitzinsen in etwa einem Jahr von nahe 0% auf über ___.
Grob 0% auf 4,5% bis Dezember 2022, mit einem Höchststand über 5% im Jahr 2023. Das Tempo, nicht nur das Niveau, erwischte gehebelte Akteure.
2022s große Lektion für Anleger war…
Globale Aktien und Anleihen fielen beide zweistellig (Anleihen erlebten ihr schlechtestes Jahr seit Jahrzehnten), während sich Immobilien in ganz Europa abkühlten. Wenn der Preis des Geldes springt, versteckt sich nichts, was in Geld bepreist ist. 🐜
Der Rest dieser Einheit
Die Leute, die den Preis des Geldes festlegen: ihr Mandat, ihre Werkzeuge und ihre Worte.