Lições

🪙 Cripto

Blockchains, wallets, DeFi. Cultura cripto de verdade, à prova de golpe.

Abrir a Formiga

Grátis. Sem anúncios, sem token e sem conta para começar.

O que é uma blockchain

Blocos, consenso e por que nada disso precisa de um chefe pra funcionar.

• O dinheiro antes das criptoNo outono de 2008, bancos quebravam e governos gastaram centenas de bilhões pra socorrer eles. Em 31 de…
• Blocos e correntesImagine um caderno onde cada página lista um lote de transações: 'Ana enviou 0.1 BTC pro Ben'. Cada página…
• Consenso: como estranhos concordamMilhares de computadores pelo mundo guardam cada um uma cópia do livro-razão. Então quem decide qual bloco…
• Nós, mineradores e validadoresNenhuma empresa toca o Bitcoin ou o Ethereum. Milhares de voluntários tocam, rodando um software gratuito em…
• Chefe final: Fundamentos da blockchainPublicado no meio da crise bancária de 2008, ele resolveu o problema do gasto duplo com um livro-razão público…

Wallets e chaves

Chaves, seed phrases e custódia: como possuir suas moedas de verdade.

• Chaves, não moedasSurpresa: não tem moeda nenhuma dentro da sua wallet cripto. Toda moeda vive na blockchain, um livro-razão…
• A seed phraseQuando você cria uma wallet, ela te mostra 12 ou 24 palavras comuns: a seed phrase. Essas palavras derivam…
• Custodial vs autocustódiaCompre cripto numa exchange e a exchange fica com as chaves. Seu "saldo" é na real um IOU, uma promessa de que…
• Anatomia de uma transaçãoToda transação cripto faz a mesma jornada: sua chave privada a assina, sua wallet a transmite pra rede, e os…
• Chefe final: Domínio das walletsMoedas vivem na blockchain; wallets guardam chaves. A caixa de correio fica na rua; você só carrega a chave.

Autocustódia e segurança

Golpes, aprovações, cold storage: torne-se difícil de roubar.

• O bestiário dos golpesGolpistas de cripto roubaram bilhões de euros no ano passado, e quase todo assalto usou um de um punhado de…
• Aprovações de token: o dreno silenciosoPra deixar um site de swap negociar seus tokens, você primeiro assina uma 'aprovação': uma autorização que…
• Hardware wallets e cold storageUma hardware wallet é um pequeno dispositivo offline que guarda suas chaves privadas e nunca deixa elas…
• Opsec pra humanosA maioria das pessoas que perde cripto não foi superada em hacking; foi superada em preparo. Boa segurança…
• Chefe final: Desafio de segurançaDM não solicitada, urgência, pedido de seed: três sinais numa mensagem só. Não existe jeito embaralhado ou…

O mapa da cripto

BTC, ETH, alts, stablecoins, CEX vs DEX: o território inteiro.

• Bitcoin vs EthereumBitcoin e Ethereum lideram todo ranking, mas estão jogando jogos diferentes. O Bitcoin quer ser ouro digital…
• Altcoins e a cauda longaToda cripto que não é Bitcoin é uma 'altcoin', e existem dezenas de milhares delas, do Ethereum até tokens de…
• Stablecoins: os dólares da criptoStablecoins são tokens feitos pra ficar em $1: o dinheiro vivo da cripto. Algumas são lastreadas em dólares…
• CEX vs DEXUma exchange centralizada (CEX) é uma empresa: ela casa compradores e vendedores num order book e guarda suas…
• Chefe final: Mapa do territórioOuro digital versus camada de liquidação programável. Julgar uma pelo trabalho da outra é o erro clássico de…

Ethereum e o mundo EVM

Um computador mundial movido a gas, e a metade padrão que a cripto copiou.

• O computador mundialEm 2013, um jovem de 19 anos chamado Vitalik Buterin perguntou: por que uma blockchain só deveria mover…
• Contas e gasO Ethereum tem dois tipos de conta. Uma EOA (conta de propriedade externa) é controlada por uma pessoa que…
• O padrão EVMA EVM (Máquina Virtual do Ethereum) é o motor que executa smart contracts, e dezenas de outras chains copiaram…
• Padrões de tokenEm 2015 uma proposta chamada ERC-20 definiu um manual comum pra tokens no Ethereum: as mesmas funções, os…
• Revisão: o mundo EVMO Ethereum é um computador compartilhado: EOAs (pessoas com chaves) e contas de contrato (código) agem nele…

O problema de escalar

Por que o espaço de bloco é escasso e por que 'é só aumentar os blocos' começou uma guerra.

• O trilema da blockchainToda blockchain faz malabarismo com três propriedades: descentralização (muitos nós independentes dividem o…
• Espaço de bloco é escassoEm dezembro de 2017, um jogo chamado CryptoKitties (gatinhos digitais colecionáveis que você cria on-chain)…
• Por que não só aumentar os blocos?Taxas altas demais? É só aumentar os blocos: mais espaço, transações mais baratas. Óbvio, né? O Bitcoin passou…
• Caminhos para escalarSe blocos maiores sozinhos não resolvem, o que resolve? Surgiram três caminhos amplos. Um: construir uma L1…
• Revisão: o problema de escalarEspaço de bloco é escasso, então os usuários dão lances por ele, e quando gatos ou NFTs viralizam, as taxas…

Layer 2s

Rollups: faça o trabalho lá em cima, pague a conta na Ethereum.

• A intuição do rollupImagine pagar taxa de cartão em cada gole no bar. Absurdo. Você abre uma comanda e paga uma vez. Os rollups…
• Optimistic vs ZKComo a Ethereum sabe que o lote de um rollup é honesto? Duas escolas. Os rollups optimistic (Arbitrum…
• Bridge L1 ↔ L2Mover fundos PARA DENTRO de um rollup pela sua bridge oficial ('canônica') é rápido: trava na L1, aparece na…
• Economia das L2Num dia cheio, um swap de token na L1 da Ethereum pode custar de 10 a 50 euros em gas. O mesmo swap num grande…
• Revisão: Layer 2sOs rollups executam lá em cima e liquidam na Ethereum, dividindo uma taxa de L1 entre milhares de usuários. Os…

O mundo multichain

Alt-L1s, hacks de bridge e a briga honesta sobre o endgame da cripto.

• Alt-L1sEnquanto a Ethereum construía camadas, outras L1s atacaram o trilema de frente. A Solana é o cartão-postal…
• Risco de bridgeUm mundo multichain precisa de bridges, e as bridges viraram a cena de crime mais cara da cripto. Março de…
• Escolhendo uma cadeiaToda cadeia exibe números grandes: usuários! volume! valor travado! O detalhe é que atividade pode ser…
• O futuro da interoperabilidadePara onde vai o mundo multichain? Um time aposta em segurança compartilhada: cadeias novas alugando segurança…
• Chefe final: Escalando o computador mundialMilhares de máquinas fazem o trabalho, o gas paga por isso, e o tráfego-lixo se precifica para fora. Taxa…

AMMs e DEXes

Como um pote de tokens e uma fórmula substituíram o livro de ordens.

• O pool substitui o livro de ordensUma bolsa de ações casa compradores com vendedores num livro de ordens: sem vendedor, sem negócio. Um AMM…
• x·y=k, sem o medoPegue um pool minúsculo: 10 ETH e 20.000 euros em stablecoins. Multiplique: 10 × 20.000 = 200.000. Esse é o k…
• Sendo um LPTodo swap paga uma pequena taxa (0,3% nos pools clássicos da Uniswap), e essa taxa não vai para uma empresa…
• Perda impermanenteSer LP tem um custo honesto. Quando o ETH dá pump, os arbitradores compram o ETH barato do pool até o preço…
• Revisão da unidade: esperteza de poolOs AMMs substituem livros de ordens por um pote de dois tokens precificado por x·y=k. A proporção dos tokens…

Empréstimos e tomadas

Empréstimos sem análise de crédito: só colateral, matemática e um bot de liquidação vigiando.

• Empréstimos sem confiançaUm banco te empresta dinheiro porque sabe seu nome, seu salário e tem um tribunal que pode te perseguir. Um…
• Liquidações e cascatasTodo empréstimo DeFi tem um health factor: uma nota ao vivo de quão longe seu colateral está acima da linha de…
• Por que tomar emprestado, afinal?Travar 150 euros para tomar 100 emprestados parece absurdo até você ver por que as pessoas fazem isso. Motivo…
• Looping: alavancagem de sobretudoLooping é o truque de mágica favorito do DeFi: deposite ETH, tome stablecoins emprestadas contra ele, troque…
• Revisão da unidade: o desafio do lendingO DeFi empresta a estranhos confiando no colateral em vez de pessoas: trave 150 euros ou mais, tome 100…

Stablecoins e yield

Todo APY tem uma origem: fees, quem toma emprestado, ou tokens recém-impressos.

• De onde o yield realmente vemTodo yield de DeFi na Terra tem origem em exatamente três fontes. Uma são os fees de trading: traders pagam…
• Staking, farming, 'real yield'O marketing cripto adora três palavras. 'Staking': travar moedas para ajudar a proteger uma chain…
• veTokenomics e as Curve warsA Curve, a gigante DEX de stablecoins, inventou um truque: trave seus tokens CRV por até quatro anos e você…
• O checklist do yieldLá na Liga 1 você aprendeu o mantra: sempre pergunte de onde o yield vem. Essa pergunta teria salvado todo…
• Revisão: siga o yieldTodo yield de DeFi vem de fees de trading, juros de empréstimo ou emissões de token. Os dois primeiros são…

A pilha de riscos do DeFi

Código, oráculos e chaves de admin: os riscos empilhados sob cada APY.

• Risco de smart contractUm smart contract faz exatamente o que o código diz, incluindo as partes que os autores não queriam. O hack do…
• Risco de oráculo e flash loansUm protocolo de empréstimo não enxerga o mundo; ele aprende os preços por um oráculo, um feed de dados. Engane…
• Governança e chaves de admin'Descentralizado' é um espectro, não um selo. Muitos protocolos mantêm uma chave de admin ou um multisig…
• O checklist do DYOR'Faça sua própria pesquisa' normalmente não significa nada; é uma hashtag que as pessoas digitam antes de…
• Chefe final: graduado em DeFiRazão entra, preço sai, e cada trade inclina a razão. Esse é o motor inteiro de uma DEX.

Design de token

Cronogramas de supply, emissões e as letras miúdas que decidem quem recebe.

• De onde vêm as moedasTodo token tem uma política monetária escrita em código. O Bitcoin limita o supply em 21 milhões, para sempre…
• O iceberg do unlockMarket cap = preço × as moedas realmente em circulação hoje. FDV (fully diluted valuation) = preço × TODAS as…
• Quem recebeQuando um token lança, o supply é fatiado antes de você sequer ver: uma parte para o time, uma parte para…
• Salto do penhascoTokens travados não ficam travados. Um acordo típico: um 'cliff' de 12 meses durante o qual insiders não podem…
• Revisão: design de tokenVocê já sabe ler o DNA de um token: o cronograma de supply (fixo, inflacionário ou com burn), FDV versus…

Lendo um token

Gráficos de alocação, ponzinomics e o checklist que detecta exit liquidity.

• O gráfico de alocaçãoQuase todo projeto publica um gráfico de pizza de quem recebe os tokens. A pizza do Bitcoin é sem graça: 100%…
• Para que serve?Pergunte para que um token SERVE e há três respostas honestas. Utilidade: você precisa dele para usar a rede…
• PonzinomicsEm 2022, o protocolo Anchor da Terra oferecia um yield 'estável' de 20%. O yield não era ganho; era pago de um…
• O checklistTudo nesta league até agora se comprime num checklist de cinco perguntas que você roda em dez minutos: Quem é…
• Revisão: lendo um tokenVocê aprendeu a ler a pizza de alocação, nomear para que um token serve (utilidade, governança, meme ou nada)…

NFTs além dos jpegs

Procedência, mania, truques de mercado e os usos que talvez sobrevivam.

• O que você realmente possuiUm NFT (non-fungible token) é um token único em uma blockchain. Para a maior parte da arte em NFT, a chain nem…
• Mania e quebraEm março de 2021, a Christie's leiloou uma colagem digital do artista Beeple por $69 milhões, e a mania dos…
• Floors, sweeps e miragensOs mercados de NFT têm seu próprio vocabulário (floors, sweeps, bids) e seus próprios truques. O maior truque…
• Além da arteTire as fotos de macaco e um NFT é um recibo transferível e publicamente verificável. Isso é útil em alguns…
• Revisão: NFTsVocê já sabe o que um NFT de fato é (um registro de procedência, não um jpeg), o que a mania ensinou (preços…

DAOs e governança

Votos por token, saques do tesouro, e descobrir quem realmente controla as chaves.

• Organizações comandadas por tokensUma DAO (organização autônoma descentralizada) é um grupo que coordena dinheiro e regras por meio de smart…
• Atacando o votoEm abril de 2022, o projeto de DeFi Beanstalk foi roubado pela democracia. Um atacante usou um flash loan para…
• Quem faz o trabalhoEspie dentro de uma grande organização 'descentralizada' e você normalmente vai encontrar algo familiar: uma…
• Quem controla as chavesAntes de confiar na governança de qualquer protocolo, faça uma auditoria rápida de poder: quão concentrados…
• Chefe final: Mestre dos tokensCap = €2 × 200M = €400M; FDV = €2 × 2B = €4B. A diferença de €3,6B é o iceberg abaixo da linha d'água.

Staking e restaking

De onde vem de verdade o yield do staking, e o que acontece quando você empilha risco por cima dele.

• De onde vem o yield do stakingEm setembro de 2022, a Ethereum trocou os mineradores por stakers (o Merge). Os validadores agora travam ETH…
• Tokens de staking líquidoFazer staking sozinho na Ethereum exige 32 ETH e trava tudo. O staking líquido em pools resolve as duas…
• Restaking: risco empilhadoO restaking, popularizado pela EigenLayer a partir de 2023, deixa o ETH em staking fazer dupla função: o mesmo…
• Escolhendo sua exposição ao stakingExistem quatro formas principais de fazer staking: solo (seu próprio validador, 32 ETH, controle total), em…
• Revisão da unidade: yield de olhos abertosYield de staking = emissão + taxas, mantido honesto pelo slashing. LSTs tornam o stake líquido mas adicionam…

RWAs e tokenização

Títulos públicos, imóveis e fundos on-chain, e a pergunta incômoda de quem guarda a coisa de verdade.

• O que tokenização significaTokenização significa emitir um token de blockchain que representa um ativo do mundo real (RWA): um título…
• Tesouros tokenizadosPor anos, os dólares on-chain não pagavam nada enquanto os títulos do tesouro dos EUA pagavam ~5% (2023). Os…
• A questão da custódiaTodo token de RWA esconde a mesma pergunta: QUEM guarda o título, o prédio ou a barra de ouro de verdade, e a…
• TradFi encontra DeFiEm janeiro de 2024, os ETFs de Bitcoin à vista dos EUA foram lançados e reuniram dezenas de bilhões em um ano…
• Revisão da unidade: papel, promessas, correntesTokenização move o registro, não o ativo. Tesouros tokenizados passam yield real de título aos holders, a rara…

IA × cripto

Agentes com wallets, computação descentralizada, moedas de narrativa, e os deepfakes caçando suas chaves.

• Agentes de IA com walletsUm agente de IA não pode abrir uma conta bancária; bancos exigem uma pessoa jurídica. Mas uma wallet de cripto…
• Computação e dados descentralizadosA IA é faminta por computação, e GPUs são escassas e caras. Redes de computação descentralizada (como Render…
• Diligência em moedas de IAEm toda onda de hype, centenas de moedas grudam a palavra da moda no próprio nome. Em 2024-25 a palavra era…
• Golpes turbinados por IAGolpistas agora rodam lives de vídeo deepfake de CEOs famosos promovendo 'sorteios', clonam vozes de segundos…
• Revisão da unidade: sinal vs ruídoReal: wallets deixam software pagar software, e a computação descentralizada tem um mercado genuíno (ainda que…

Due diligence de protocolo: capstone

O framework completo: avalie qualquer coisa, dimensione para a fronteira, e forme-se à prova de golpes.

• O framework completo de DDTudo que você aprendeu se comprime em cinco lentes: EQUIPE (quem, e são responsáveis?), CÓDIGO (auditado…
• Ciclos de narrativaA atenção da cripto se move em ondas: ICOs (2017), verão do DeFi (2020), NFTs (2021), L2s (2022-23), moedas de…
• Dimensionando posições na fronteiraApostas de fronteira (farms de restaking, moedas de IA, protocolos recém-nascidos) podem ir a zero sem aviso…
• As regras do graduadoTudo se destila em sete regras: 1) Suas chaves, suas moedas: guarde a seed phrase com a vida. 2) Pergunte de…
• Chefe final: Mestre da criptoUm registro público, verificado por milhares de computadores, tornou a escassez digital possível sem um…