Unidade 3 · Nível 3 · Stablecoins e yield
De onde o yield realmente vem
Todo yield de DeFi na Terra tem origem em exatamente três fontes. Uma são os fees de trading: traders pagam para trocar em uma pool que você abasteceu. Duas são os juros de empréstimo: quem toma emprestado paga para usar o dinheiro que você depositou. Três são as emissões de token: o protocolo imprime o próprio token e distribui. As duas primeiras são ganhas de usuários reais. A terceira é impressa. Todo APY que você vai ver é alguma mistura dessas três, e seu trabalho é descobrir a receita.
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O que você vai responder
Uma pool de stablecoin te paga 5% vindo de fees de swap. Quem está realmente te pagando?
Pagamentos de usuários reais são o tipo mais saudável de yield. (Se a resposta honesta fosse 'futuros depositantes', isso seria um Ponzi, e já aconteceu.)
Associe cada fonte de yield a quem realmente paga:
Três respostas reais mais um sinal de alerta. Se ninguém consegue explicar qual das três é, assuma o pior.
Se você não consegue dizer de onde vem um yield, você provavelmente é o ___.
A regra mais antiga das finanças, versão DeFi: quando a origem do pagamento é um mistério, o pagamento normalmente sai de gente como você.
O protocolo Anchor da Terra pagava uns 'seguros' 20% sobre UST antes do colapso de ~$40B em 2022. O que realmente financiava esses 20%?
A receita de empréstimos da Anchor nunca chegou perto de cobrir 20%; um fundo de subsídio completava a diferença até a confiança quebrar. O mantra da Liga 1 era a defesa inteira: de onde vem o yield?
Por que fees e juros de empréstimo são fontes de yield mais saudáveis que emissões?
Fees e juros crescem quando pessoas reais usam a coisa. Imprimir token só fatia a mesma pizza em pedaços menores. Tudo bem como bônus de lançamento e fatal como modelo de negócio. 🐜
O resto desta unidade
Todo APY tem uma origem: fees, quem toma emprestado, ou tokens recém-impressos.