Unidade 3 · Nível 2 · Títulos e a metade chata
Para quem você está emprestando?
Movimentos de taxa não são o único risco de um título. Há também a questão de se o tomador paga afinal. Emprestar para a Alemanha é pagamento quase certo com um yield modesto. Emprestar para uma empresa sólida paga um pouco mais. Emprestar para uma empresa cambaleante ('high yield' educadamente, 'junk' honestamente) paga bem mais. Mesma regra de sempre: quando um yield parece suculento, pergunte de onde ele vem. Com títulos, a resposta costuma ser 'risco de calote'.
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O que você vai responder
Por que títulos junk oferecem yields muito mais altos que títulos públicos?
O mercado não está dando presentes. O cupom gordo é compensação por calotes que VÃO atingir alguns desses tomadores. Yield é o preço do risco, não dinheiro de graça.
Ligue cada tipo de título ao seu perfil
A escada de yield é uma escada de risco vestindo uma roupa mais bonita. Agências como Moody's e S&P publicam as notas; BBB− para cima conta como 'grau de investimento'.
O yield extra que um título paga acima dos títulos públicos seguros é chamado de ___ de crédito.
Spreads se alargam quando os investidores temem calotes e encolhem em tempos calmos, o que os torna um termômetro ao vivo de quão nervoso o mercado está com um tomador.
Numa recessão, títulos junk tendem a se comportar como...
Recessões empurram tomadores fracos rumo ao calote, então o junk despenca junto com as ações. Se você compra títulos para amortecer crashes de ações, o junk falha silenciosamente na descrição do cargo.
O rating de uma empresa escorrega de BBB para BB. O que acabou de acontecer?
BBB é o último degrau do grau de investimento; BB é território junk. Alguns fundos só podem ter grau de investimento, então um rebaixamento pode disparar venda forçada. A metade chata tem seu próprio drama. 🐜
O resto desta unidade
A gangorra entre yields e preços, e o ano em que o 'seguro' caiu dois dígitos.