Unidade 3 · Nível 2 · Títulos e a metade chata
Duration: a ponta distante da gangorra
O quão FORTE um título oscila quando as taxas se movem se chama duration, medida em anos. Pense na gangorra: um título de 2 anos senta perto do apoio central e mal se move; um de 30 anos senta na ponta distante e é catapultado. A regra grosseira: variação de preço ≈ menos duration × variação da taxa. Duration 5, taxas sobem 1 ponto → preço cai uns 5%. Um número te diz quase todo o temperamento de um título.
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O que você vai responder
As taxas sobem 1 ponto percentual. O preço de qual título cai MAIS?
O título de 30 anos te prende na taxa antiga por três décadas, então seu preço precisa se ajustar muito mais. Vencimento longo significa duration longa, que significa grandes oscilações.
Um fundo de títulos tem duration de 7 anos. As taxas de juros sobem 1 ponto percentual. Aproximadamente que percentual o preço do fundo cai?
Variação de preço ≈ −duration × variação da taxa: −7 × 1 = cerca de −7%. É uma aproximação, mas te deixa a um grito de distância da realidade.
As taxas sobem 1 ponto percentual. Ligue cada duration ao movimento aproximado de preço
A duration é simétrica: ela mede sensibilidade, não catástrofe. Títulos longos caem mais forte quando as taxas sobem e disparam mais forte quando as taxas caem.
Regra grosseira: variação de preço do título ≈ − duration × a variação das ___.
As taxas de juros são o insumo; a duration é o amplificador. Cheque a duration de um fundo de títulos na lâmina e você saberá o quão selvagem o passeio pode ficar.
Quem em geral deveria preferir títulos de duration CURTA?
Perto do apoio central, os preços mal balançam, o que é ideal quando seu prazo é curto. Duration longa é uma aposta deliberada nas taxas, não uma versão mais aconchegante de poupar. 🐜
O resto desta unidade
A gangorra entre yields e preços, e o ano em que o 'seguro' caiu dois dígitos.