Unidade 3 · Nível 2 · Títulos e a metade chata
A gangorra do yield
Um título é um empréstimo que você faz a um governo ou empresa, em troca de pagamentos fixos de juros (cupons) e do seu dinheiro de volta no vencimento. A pegadinha: títulos são negociados no mercado secundário, e o PREÇO deles se move ao contrário das taxas de juros do mercado, como uma gangorra. Digamos que você tenha um título pagando 2%. Se novos títulos passam a pagar 4%, ninguém quer seus mesquinhos 2% pelo preço cheio, então ele cai até que seu yield efetivo fique competitivo.
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O que você vai responder
As taxas de juros do mercado sobem. O que acontece com o preço dos títulos existentes?
O cupom do seu título está congelado na taxa antiga enquanto os novos pagam mais. Compradores só vão levar o seu com um desconto fundo o bastante para igualar o novo negócio.
Coloque em ordem o mecanismo da gangorra
Nada no seu título mudou; a concorrência é que mudou. O preço se ajusta para que títulos antigos e novos ofereçam aos compradores um yield parecido.
Yields de títulos e preços de títulos se movem em direções ___.
Essa é a frase para tatuar em algum lugar à mão: yields sobem, preços caem, e vice-versa. Toda manchete sobre títulos faz sentido quando você tem a gangorra em mente.
Você tem um único título público e as taxas sobem, derrubando o preço dele em 10%. O que acontece se você simplesmente o mantiver até o vencimento (e o emissor não der calote)?
As oscilações de preço importam sobretudo se você vender cedo; um título mantido até o vencimento entrega exatamente o que foi prometido. Mas FUNDOS de títulos nunca vencem, então o preço deles importa o tempo todo.
Agora o inverso: os bancos centrais CORTAM as taxas com força. Seu título antigo paga um cupom mais alto que qualquer coisa recém-emitida. Seu preço...?
A gangorra inclina para os dois lados: taxas caindo tornam preciosos os títulos antigos de cupom mais alto. É por isso que os títulos dispararam quando as taxas foram cortadas em 2008 e 2020, bem quando as ações afundavam. 🐜
O resto desta unidade
A gangorra entre yields e preços, e o ano em que o 'seguro' caiu dois dígitos.