Einheit 3 · Level 2 · Anleihen & die langweilige Hälfte
Die Renditen-Wippe
Eine Anleihe ist ein Kredit, den du einem Staat oder einem Unternehmen gibst, im Austausch gegen feste Zinszahlungen (Kupons) und dein Geld zurück bei Fälligkeit. Der Haken: Anleihen werden aus zweiter Hand gehandelt, und ihr PREIS bewegt sich entgegengesetzt zu den Marktzinsen, wie eine Wippe. Sagen wir, du hältst eine Anleihe mit 2%. Wenn neue Anleihen 4% zahlen, will niemand deine geizigen 2% zum vollen Preis, also fällt sie, bis ihre effektive Rendite konkurrenzfähig ist.
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Was gefragt wird
Die Marktzinsen steigen. Was passiert mit dem Preis bestehender Anleihen?
Der Kupon deiner Anleihe ist auf dem alten Zins eingefroren, während neue Anleihen mehr zahlen. Käufer nehmen deine nur mit einem Abschlag, der tief genug ist, um das neue Angebot zu erreichen.
Bring den Wippen-Mechanismus in die richtige Reihenfolge
An deiner Anleihe hat sich nichts geändert; die Konkurrenz schon. Der Preis passt sich an, sodass alte und neue Anleihen Käufern eine vergleichbare Rendite bieten.
Anleiherenditen und Anleihepreise bewegen sich in ___ Richtungen.
Das ist der eine Satz, den man sich griffbereit tätowieren sollte: Renditen rauf, Preise runter, und umgekehrt. Jede Anleihe-Schlagzeile ergibt Sinn, sobald du die Wippe im Kopf hast.
Du hältst eine einzelne Staatsanleihe und die Zinsen steigen, was ihren Preis um 10% drückt. Was passiert, wenn du sie einfach bis zur Fälligkeit hältst (und der Emittent nicht ausfällt)?
Preisschwankungen zählen vor allem, wenn du früh verkaufst; eine bis zur Fälligkeit gehaltene Anleihe liefert genau das Versprochene. Anleihe-FONDS werden aber nie fällig, ihre Preise zählen also fortlaufend.
Jetzt umgekehrt: Zentralbanken SENKEN die Zinsen deutlich. Deine alte Anleihe zahlt einen höheren Kupon als alles neu Ausgegebene. Ihr Preis...?
Die Wippe kippt in beide Richtungen: Fallende Zinsen machen alte Anleihen mit höherem Kupon kostbar. Deshalb legten Anleihen kräftig zu, als die Zinsen 2008 und 2020 gesenkt wurden, genau als Aktien sanken. 🐜
Der Rest dieser Einheit
Die Wippe aus Renditen und Preisen, und das Jahr, in dem 'sicher' zweistellig fiel.