Unidad 2 · Nivel 1 · Intuición de precios
Dos caras de una moneda
Hay una hermosa simetría escondida en las opciones. Ten una acción y compra un put protector: por debajo del strike tienes piso, por encima el alza es tuya. Ahora mira un call sentado sobre una pila de efectivo seguro: mismo piso, misma alza. Dos construcciones distintas, un payoff idéntico. Sus precios deben mantenerse atados. Ese vínculo se llama paridad put-call.
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Lo que te preguntamos
Tener la acción más un put protector tiene un payoff que se parece más a…
Ambos dan un piso firme con toda el alza por encima del strike. Mismo payoff, mismo precio: de lo contrario habría dinero gratis sobre la mesa.
Sigue la lógica que conecta los puts con los calls.
Cuando ves que acción + put dibuja la misma figura que call + efectivo, la paridad entre calls y puts deja de ser un misterio.
Mismo strike, mismo vencimiento: los precios de call y put están unidos por ___ put-call.
La paridad es una relación de arbitraje, no una regla aproximada. Si se rompe, aparece ganancia sin riesgo, y los traders se abalanzan hasta restaurarla.
Supón que los calls se vuelven demasiado caros frente a los puts. ¿Qué pasaría?
Vendes el call caro, lo replicas con acción y put, y te embolsas la diferencia sin riesgo. Suficientes traders haciendo eso devuelve los precios a su sitio.
¿La lección práctica de la simetría put-call?
No hay puerta trasera: si los calls se ven caros porque la IV está alta, los puts también están caros. Una sola volatilidad, incorporada a ambos lados de la cadena. 🐜
El resto de esta unidad
Intrínseco, extrínseco, theta e IV: de qué está hecha realmente una prima.