Einheit 2 · Level 1 · Pricing-Intuition
Zwei Seiten einer Medaille
In Optionen versteckt sich ein schönes Stück Symmetrie. Besitze eine Aktie und kaufe einen schützenden Put: unter dem Strike hast du einen Boden, darüber gehört das Aufwärtspotenzial dir. Schau nun einen Call an, der auf einem Haufen sicheren Bargelds sitzt: gleicher Boden, gleiches Aufwärtspotenzial. Zwei verschiedene Konstruktionen, ein identisches Auszahlungsprofil. Ihre Preise müssen aneinander gekoppelt bleiben. Diese Verbindung heißt Put-Call-Parität.
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Was gefragt wird
Eine Aktie plus schützender Put zu besitzen hat ein Auszahlungsprofil am ähnlichsten wie…
Beide geben einen harten Boden mit vollem Aufwärtspotenzial über dem Strike. Gleiches Auszahlungsprofil, gleicher Preis: sonst läge freies Geld auf dem Tisch.
Folge der Logik, die Puts mit Calls verbindet.
Sobald du siehst, dass Aktie + Put dasselbe Bild zeichnet wie ein Call + Bargeld, hört die Parität zwischen Calls und Puts auf, geheimnisvoll zu sein.
Gleicher Strike, gleicher Verfall: Call- und Put-Preise sind durch die Put-Call-___ aneinander gebunden.
Parität ist eine Arbitrage-Beziehung, keine Faustregel. Wenn sie bricht, erscheint risikoloser Gewinn, und Trader stürzen sich darauf, bis sie wiederhergestellt ist.
Angenommen, Calls würden relativ zu Puts viel zu teuer. Was würde passieren?
Verkaufe den teuren Call, repliziere ihn mit Aktie und einem Put, streiche die Differenz risikofrei ein. Genug Trader, die das tun, schnappen die Preise wieder in Linie.
Die praktische Lehre der Put-Call-Symmetrie?
Es gibt keine Hintertür: wenn Calls teuer aussehen, weil die IV hoch ist, sind die Puts auch teuer. Eine Volatilität, in beide Seiten der Chain eingepreist. 🐜
Der Rest dieser Einheit
Innerer Wert, Zeitwert, Theta und IV: woraus eine Prämie wirklich besteht.