Unidade 2 · Nível 1 · Intuição de preços
Dois lados da mesma moeda
Existe uma simetria linda escondida nas opções. Tenha uma ação e compre uma put protetora: abaixo do strike você tem piso, acima dele a alta é sua. Agora olhe para uma call sentada em cima de uma pilha de caixa seguro: mesmo piso, mesma alta. Duas construções diferentes, um payoff idêntico. Os preços das duas têm que ficar amarrados um ao outro. Esse vínculo se chama paridade put-call.
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O que você vai responder
Ter a ação mais uma put protetora tem um payoff mais parecido com…
Os dois dão um piso firme com toda a alta acima do strike. Mesmo payoff, mesmo preço: caso contrário, sobraria dinheiro grátis na mesa.
Siga a lógica que liga as puts às calls.
Quando você enxerga que ação + put desenha a mesma figura que call + caixa, a paridade entre calls e puts deixa de ser mistério.
Mesmo strike, mesmo vencimento: os preços da call e da put ficam presos um ao outro por algo chamado ___ put-call.
Paridade é uma relação de arbitragem, não uma regra de bolso. Se ela quebra, aparece lucro sem risco, e os traders se jogam em cima até que ela volte.
Suponha que as calls ficassem caras demais em relação às puts. O que aconteceria?
Venda a call cara, replique ela com ação e put, embolse a diferença sem risco. Traders suficientes fazendo isso puxam os preços de volta à linha.
A lição prática da simetria put-call?
Não existe porta dos fundos: se as calls parecem caras porque a IV está alta, as puts estão caras também. Uma só volatilidade, precificada nos dois lados da cadeia. 🐜
O resto desta unidade
Intrínseco, extrínseco, theta e IV: do que um prêmio é realmente feito.