Unidade 3 · Nível 3 · Futuros e perps
Futuros: a obrigação
Os futuros nasceram no comércio de grãos do século XIX: um agricultor e um moleiro travam hoje o preço do trigo que será entregue daqui a meses. Os dois dormem melhor. Mas repare na palavra que falta nesse acordo: 'opcional'. Uma opção te dá um DIREITO do qual você pode simplesmente desistir; um futuro é uma OBRIGAÇÃO vinculante para os dois lados, faça o preço o que fizer no caminho.
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O que você vai responder
A diferença central entre uma opção e um futuro:
O pior caso do comprador de uma opção é o prêmio; as perdas de um trader de futuros não têm esse piso embutido. Essa única palavra, obrigação, muda tudo sobre o risco.
A margem que você deposita para abrir uma posição de futuros é...
Margem é colateral, não custo. Como é uma fração da exposição, futuros são alavancados por construção. As perdas podem superar o depósito.
Coloque em ordem a vida de uma posição de futuros
Marcação a mercado significa que não dá pra se esconder: a perda de cada dia é dinheiro real saindo da sua conta naquela mesma noite.
O P&L dos futuros liquida ___, então as perdas batem na sua conta muito antes de o contrato vencer.
A liquidação diária é o batimento cardíaco dos mercados de futuros. É também o motivo de uma conta subcapitalizada poder ser liquidada no meio da tendência, mesmo uma que no fim estaria certa.
Por que as exchanges insistem tanto na marcação a mercado diária?
Acertar as contas todo dia impede que a explosão de um trader vire problema de todo mundo. É a mesma lógica de clearing que deixou os mercados de futuros sobreviverem a 1987 enquanto promessas bilaterais quebravam. 🐜
O resto desta unidade
Obrigações, basis, funding e hedges: os contratos com que os profissionais operam.