Unidad 2 · Nivel 3 · Tasas → activos
La máquina de descuento
Una promesa de €100 el año que viene vale menos que €100 hoy, y cuánto menos depende de la tasa de interés. Sube la tasa, y cada flujo de caja futuro se encoge en dinero de hoy; cuanto más lejano el dinero, más se encoge. Este único mecanismo, el descuento, es la vía por la que una decisión del banco central llega a cada activo que tienes.
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Lo que te preguntamos
¿Por qué las tasas de interés más altas tienden a bajar los precios de los activos?
Un activo es un derecho sobre dinero futuro. Sube la tasa de descuento y ese dinero futuro compra menos valor presente, así que el precio cae, mecánicamente.
Dos activos prometen €1,000 cada uno: uno paga el año que viene, el otro en 30 años. Las tasas se disparan. ¿Qué precio cae más?
El descuento se compone: cada año extra es otra división por (1 + tasa). Treinta divisiones duelen mucho más que una.
Ordena la cadena desde la decisión de tasas hasta los precios de los activos
Una decisión se propaga hacia afuera: los rendimientos seguros suben el listón, las tasas de descuento suben en todas partes, y los activos que viven más lejos en el futuro lo sienten más.
Cuanto más lejos en el futuro está un flujo de caja, más ___ golpea una subida de tasas a su valor presente.
El descuento se compone año tras año, así que los flujos lejanos son los más sensibles a las tasas. Esa es toda la idea de la duración.
'Duración', en el sentido de esta unidad, significa:
La duración habla del momento en que llega el valor, no de la edad del activo ni de cuánto lo has tenido. Valor lejano = larga duración = gran sensibilidad a las tasas. 🐜
El resto de esta unidad
Las tasas de interés son la gravedad financiera. Sigue el camino de un solo número hasta cada activo que tienes.