Unidad 2 · Nivel 3 · Tasas → activos
La duración está en todas partes
La duración no es solo para bonos. Una acción de crecimiento valorada por ganancias esperadas en 2035 es un activo de larga duración. Cripto, con flujos de caja entre lejanos e imaginarios, es más larga todavía. Por eso el shock de tasas de 2022 golpeó al Nasdaq (cerca de −33%) y a la tecnología especulativa mucho más fuerte que a las aburridas pagadoras de dividendos: cuanto más lejos vive tu valor, más fuerte tira la gravedad de las tasas.
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Lo que te preguntamos
Una acción cuyas ganancias llegan sobre todo dentro de años se comporta…
Su valor es una pila de flujos de caja lejanos, así que una tasa de descuento más alta la aplasta. Es la misma matemática que rige a un bono a 30 años.
¿Por qué las aburridas pagadoras de dividendos aguantaron mejor que la tecnología en 2022?
El dinero que llega pronto se descuenta menos. Un supermercado que paga dividendos hoy es de corta duración; una startup sin ganancias es una promesa de 2035.
Une cada activo con su sensibilidad a las tasas
Una sola regla los mide a todos: ¿CUÁNDO llega el valor? Cuanto más tarde la respuesta, mayor el vaivén cuando se mueven las tasas.
Las tasas cerca de cero hicieron volar las apuestas de larga duración en 2020-21; en 2022 la misma lógica corrió en ___.
El dinero barato infló las promesas lejanas; el dinero caro las desinfló. La misma máquina, en marcha contraria.
La mejor primera pregunta para juzgar la sensibilidad de un activo a las tasas:
El momento en que llega el valor es la variable oculta detrás del marcador de 2022. Pregunta CUÁNDO antes de preguntar cuánto. 🐜
El resto de esta unidad
Las tasas de interés son la gravedad financiera. Sigue el camino de un solo número hasta cada activo que tienes.