Unidade 2 · Nível 3 · Juros → ativos
A máquina de desconto
Uma promessa de €100 no ano que vem vale menos que €100 hoje, e o quanto menos depende da taxa de juros. Suba a taxa, e todo fluxo de caixa futuro encolhe em dinheiro de hoje; quanto mais distante o dinheiro, mais forte o encolhimento. Esse mecanismo único, o desconto, é o caminho pelo qual a decisão de um banco central chega a cada ativo que você tem.
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O que você vai responder
Por que juros mais altos tendem a derrubar os preços dos ativos?
Um ativo é um direito sobre dinheiro futuro. Suba a taxa de desconto e esse dinheiro futuro compra menos valor presente, então o preço cai, mecanicamente.
Dois ativos prometem €1.000 cada: um paga no ano que vem, o outro em 30 anos. Os juros disparam. Qual preço cai mais?
O desconto se compõe: cada ano extra é mais uma divisão por (1 + taxa). Trinta divisões doem muito mais que uma.
Coloque em ordem a cadeia que vai da decisão de juros até os preços dos ativos
Uma decisão se propaga para fora: os yields seguros elevam a régua, as taxas de desconto sobem em todo lugar, e os ativos que vivem mais longe no futuro sentem mais.
Quanto mais longe no futuro está um fluxo de caixa, mais ___ uma alta de juros bate no seu valor presente.
O desconto se compõe ano após ano, então os fluxos distantes são os mais sensíveis a juros. É toda a ideia da duration.
'Duration', no sentido desta unidade, significa:
A duration fala do momento em que o valor chega, não da idade do ativo nem de quanto tempo você o tem. Valor distante = duration longa = grande sensibilidade a juros. 🐜
O resto desta unidade
As taxas de juros são a gravidade das finanças. Siga o caminho de um único número até cada ativo que você tem.