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2022: la clase magistral
En 2022 la Fed corrió de cerca de 0% a más de 4% en menos de un año, y el BCE la siguió. El S&P 500 cayó cerca de 19%, el Nasdaq cerca de 33%, los bonos agregados de EE. UU. alrededor de 13% (dándole al clásico portafolio 60/40 uno de sus peores años en un siglo) y Bitcoin perdió cerca de 65%. Una causa, muchas víctimas: la tasa de descuento.
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Lo que te preguntamos
Las acciones Y los bonos cayeron fuerte en 2022 porque:
Ambos son derechos sobre dinero futuro, así que ambos responden a la tasa de descuento. Cuando se disparó, acciones y bonos cayeron por la misma razón mecánica.
Un portafolio 60/40 en un año estilo 2022: el 60% en acciones cae 20%, el 40% en bonos cae 15%. ¿Cuál es el retorno del portafolio, en %?
0.6 × (−20%) + 0.4 × (−15%) = −12% − 6% = −18%. La parte de bonos debía amortiguar la caída. En 2022 se le sumó.
2022 rompió la cómoda suposición de que los bonos ___ cuando las acciones caen.
Esa correlación negativa funciona en sustos de crecimiento, cuando recortan las tasas. En un shock de inflación, las tasas SUBEN, y los bonos caen junto con las acciones.
Une cada activo con su resultado aproximado de 2022
Fíjate en el patrón: cuanto más lejos en el futuro estaba el valor del activo (tecnología, luego cripto), más fuerte lo golpeó el shock de tasas.
La lección central de 2022:
Cuando la inflación obliga a subir las tasas rápido, el colchón acciones-bonos falla. El régimen, no las etiquetas de los activos, decide si la diversificación funciona. 🐜
El resto de esta unidad
Las tasas de interés son la gravedad financiera. Sigue el camino de un solo número hasta cada activo que tienes.