Einheit 1 · Level 3 · Die Volatilitätsoberfläche
Nah und fern: die Terminstruktur
Reih denselben Strike über verschiedene Verfallstermine auf und die IV ändert sich mit der Zeit: das ist die Terminstruktur. In ruhigen Märkten steigt sie sanft an, weil mehr Zeit Raum für mehr Unsicherheit lässt. Aber scanne die Kurve vor Earnings und du siehst eine Erhebung: Der eine Verfall, der das Ereignis enthält, handelt sichtbar teurer als seine Nachbarn. Der Kalender der Angst, in Preisen gezeichnet.
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Was gefragt wird
Die 'Terminstruktur' der Volatilität ist...
Skew liest IV über die Strikes; Terminstruktur liest sie über die Zeit. Zwei verschiedene Achsen desselben Objekts.
Earnings landen in 10 Tagen. Welcher Verfall trägt die höchste IV?
Die Unsicherheit des Ereignisses konzentriert sich im ersten Verfall, der es durchleben muss. Das ist die Erhebung, nach der Profis scannen.
Ein Earnings-Datum naht und geht vorbei. Bring die Terminstruktur-Geschichte in die richtige Reihenfolge
Die Erhebung bläht sich ins Ereignis hinein auf und fällt in dem Moment zusammen, in dem es vorbei ist. Dieser Zusammenbruch ist der Vol Crush, den du in der Liga 5 des Trading-Kurses kennengelernt hast.
Ruhige Märkte neigen die IV sanft aufwärts mit der Zeit; in einer Panik springt die kurzfristige IV ÜBER die ferne IV und die Kurve kippt in ___.
Eine invertierte (backwardierte) Vol-Kurve sagt, dass der Markt das JETZT mehr fürchtet als später. Sie taucht in fast jeder Krise auf, auch im März 2020.
Du entdeckst eine invertierte Vol-Terminstruktur auf einem Index. Die Botschaft ist...
Inversion ist die Fiebermessung des Volatilitätsmarktes: akute, gegenwärtige Angst, die meist zum Mittel zurückkehrt, wenn die Krise vorbeigeht. Sie sagt nichts über die Richtung. 🐜
Der Rest dieser Einheit
Skew, Terminstruktur und IV-Rank: die 3D-Karte, aus der jeder Options-Profi tradet.