Unidad 1 · Nivel 3 · AMMs y DEXes
x·y=k, sin el miedo
Toma un pool diminuto: 10 ETH y €20,000 en stablecoins. Multiplícalos: 10 × 20,000 = 200,000. Eso es k, y el único trabajo del pool es mantener x·y igual a k después de cada operación. ¿Quieres sacar ETH? El lado de ETH se encoge, así que el lado de euros debe crecer para compensar. Cuanto más escaso se vuelve el ETH del pool, más euros cuesta cada ETH adicional. La fórmula ES el impacto en el precio.
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Lo que te preguntamos
En un pool x·y=k, ¿qué se mantiene (aproximadamente) constante cuando alguien opera?
Ni el precio ni el conteo de tokens: el PRODUCTO. Un lado se encoge, el otro crece, y x por y vuelve a caer en k.
Pool: 10 ETH y €20,000, así que k = 200,000. Un trader compra 2 ETH y quedan 8 ETH. El lado de euros debe convertirse en 200,000 ÷ 8 = €25,000. ¿Cuántos euros pagó el trader?
€25,000 − €20,000 = €5,000 por 2 ETH, un promedio de €2,500 cada uno mientras el precio 'spot' del pool era €2,000. Esa brecha es el impacto en el precio, y acabas de calcularlo.
¿Por qué ese trader pagó €2,500 por ETH cuando el pool cotizaba el ETH a €2,000?
Operación grande, pool pequeño: la primera porción sale casi al spot, cada porción siguiente cuesta más. En un pool 100 veces más profundo, la misma orden apenas movería el precio.
Una ballena compra a mercado en un pool pequeño. Ordena la cadena de eventos:
Los arbitrajistas son el pegamento: ganan con cualquier brecha entre pools y el mercado general, arrastrando los precios de los AMM de vuelta a la línea en segundos.
Quieres intercambiar una cantidad grande con menos impacto en el precio. ¿Qué ayuda de verdad?
La profundidad es la cura: los pools profundos se doblan menos. Maximizar tu tolerancia al slippage hace lo contrario: le dice al pool 'cóbrame lo que sea', y los bots de sandwich lo harán encantados. 🐜
El resto de esta unidad
Cómo un fondo común de tokens y una sola fórmula reemplazaron al libro de órdenes.