Unidad 1 · Nivel 3 · Flujos de exchanges y stablecoins
El largo adiós
Uno de los gráficos on-chain más famosos: el bitcoin guardado en exchanges lleva años en declive, de aproximadamente el 17% del suministro a inicios de 2020 a menos del 12% en 2024. La lectura clásica: las monedas en un exchange están a un clic de venderse, así que las monedas que salen sugieren que sus holders planean quedárselas. La tendencia es real, pero como toda métrica de esta liga, la versión honesta viene con notas al pie.
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Lo que te preguntamos
¿Por qué los analistas observan cuántas monedas están en los exchanges?
Un balance en exchange son monedas en el escaparate: listas para operarse. Menos monedas ahí significa menos oferta estacionada junto al botón de vender. Esa es toda la intuición.
La lectura clásica de los balances de exchange en caída: los holders están moviendo monedas a autocustodia porque tienen la intención de ___.
Retirar a tu propia wallet añade fricción a la venta: tendrías que volver a depositar primero. Esa fricción se lee como intención de mantener.
Une cada movimiento de balance de exchange con su interpretación de libro de texto
La dirección, el tamaño y la amplitud importan. Un movimiento en muchos exchanges es una señal de multitud; un movimiento en una sola plataforma suele ser solo plomería.
¿Cuál es la advertencia honesta sobre la historia de 'monedas saliendo de exchanges = hodl alcista'?
Desde que los ETFs de bitcoin spot se lanzaron en 2024, sumas enormes se movieron a wallets de custodios. La misma forma de gráfico, una historia muy distinta: 'fuera del exchange' no es un único comportamiento.
¿Cómo debería tratar un analista cuidadoso el declive de varios años en los balances de exchange?
Menos monedas en exchanges es contexto interesante de oferta, pero la oferta es solo la mitad de un mercado. La demanda sigue decidiendo el precio, y este gráfico no dice nada sobre la demanda. 🐜
El resto de esta unidad
Sigue el dinero que entra y sale de los exchanges. Dónde están las monedas te dice qué planean sus holders.