Einheit 1 · Level 3 · Börsen- und Stablecoin-Flüsse
Der lange Abschied
Einer der berühmtesten On-Chain-Charts: der auf Börsen gehaltene Bitcoin ist seit Jahren rückläufig, von rund 17 % des Angebots Anfang 2020 auf unter 12 % bis 2024. Die klassische Lesart: Coins auf einer Börse sind einen Klick vom Verkauf entfernt, also legt das Abfließen von Coins nahe, dass Halter sie behalten wollen. Der Trend ist echt, aber wie bei jeder Kennzahl in dieser Liga kommt die ehrliche Version mit Fußnoten.
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Was gefragt wird
Warum beobachten Analysten, wie viele Coins auf Börsen liegen?
Ein Börsenbestand sind Coins im Schaufenster: bereit zum Handeln. Weniger Coins dort heißt weniger Angebot direkt neben dem Verkaufsknopf. Das ist die ganze Intuition.
Die klassische Lesart fallender Börsenbestände: Halter bewegen Coins in Selbstverwahrung, weil sie vorhaben, sie zu ___.
Auf die eigene Wallet abzuheben fügt dem Verkaufen Reibung hinzu: du müsstest erst wieder einzahlen. Diese Reibung wird als Absicht zu halten gedeutet.
Ordne jede Bewegung des Börsenbestands ihrer Lehrbuch-Deutung zu
Richtung, Größe und Breite zählen alle. Eine Bewegung über viele Börsen ist ein Mengensignal; eine Bewegung an einem Handelsplatz ist oft nur Infrastruktur.
Was ist der ehrliche Vorbehalt zur Geschichte 'Coins verlassen Börsen = bullisches Hodln'?
Seit dem Start von Spot-Bitcoin-ETFs 2024 wanderten riesige Summen in Verwahrer-Wallets. Gleiche Chartform, ganz andere Geschichte: 'von der Börse weg' ist nicht ein einziges Verhalten.
Wie sollte ein sorgfältiger Analyst den mehrjährigen Rückgang der Börsenbestände behandeln?
Weniger Coins auf Börsen ist interessanter Angebotskontext, aber Angebot ist nur die halbe Miete. Die Nachfrage entscheidet weiter den Preis, und dieser Chart sagt nichts über die Nachfrage. 🐜
Der Rest dieser Einheit
Folge dem Geld auf und von den Börsen. Wo Coins liegen, verrät dir, was Halter planen.