Einheit 1 · Level 2 · Was Risiko wirklich ist
Wann der Crash zählt
Zwei Rentner erzielen über 25 Jahre exakt dieselbe Durchschnittsrendite. Annas Crash kommt in Jahr 22; Bens in Jahr 2, genau als er beginnt, 2.000 EUR im Monat zu entnehmen. Anna gleitet dahin; Bens Portfolio erholt sich vielleicht nie, weil seine Entnahmen immer weiter Anteile zu Ramschpreisen verkauften. Das ist Sequenzrisiko: nahe der Rente zählt es genauso, WANN die schlechten Jahre kommen, wie ob sie kommen.
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Was gefragt wird
Wer wird von einem großen Crash in den ERSTEN Jahren, in denen er ihn trifft, am meisten geschädigt?
Der Rentner muss in den Crash verkaufen, um zu essen, und friert Monat für Monat Verluste ein. Der junge Sparer kauft dieselben Anteile günstig; der Crash arbeitet FUER ihn.
Bring die Sequenzrisiko-Falle in die richtige Reihenfolge
Entnahmen während eines Crashs sind Panikverkauf nach Zeitplan. Der bleibende Schaden kommt daher, gezwungen zu sein, immer wieder in den Fall zu verkaufen.
Anna und Ben erzielen identische DURCHSCHNITTSrenditen, doch Ben geht das Geld aus. Wie ist das möglich?
Durchschnitte ignorieren die Reihenfolge. Ohne Entnahmen zählt die Reihenfolge kaum; mit monatlichen Entnahmen schrumpfen frühe Verluste die Basis, aus der alle späteren Gewinne aufzinsen.
Für einen jungen Sparer, der noch monatlich kauft, bedeutet ein früher Crash vor allem Kauf zu ___ Preisen.
Jahrzehnte von der Entnahme entfernt sind Crashs ein Rabattfenster, keine Katastrophe. Sequenzrisiko wechselt das Vorzeichen, je nachdem, ob Geld rein- oder rausfließt.
Was ist eine klassische Verteidigung gegen Sequenzrisiko, wenn die Rente näher rückt?
Ein Puffer aus sichereren Assets lässt dich die ersten Jahre bezahlen, ohne Aktien am Tiefpunkt zu verkaufen. Deshalb gleiten Target-Date-Fonds mit näher rückendem Datum von Aktien Richtung Anleihen. 🐜
Der Rest dieser Einheit
Schwankungen, Crashs und Nerven: vorübergehenden Schmerz von dauerhaftem Schaden unterscheiden.