Einheit 4 · Level 5 · Protokoll-Due-Diligence: Abschlussprojekt
Das komplette DD-Framework
Alles, was du gelernt hast, komprimiert sich zu fünf Blickwinkeln: TEAM (wer, und ist es rechenschaftspflichtig?), CODE (auditiert, kampferprobt, offen?), TVL-QUALITÄT (echte Nutzer oder söldnerisches Yield-Farm-Geld?), DOCS (erklären sie die Maschine oder schmücken sie sie nur?), ANREIZE (wer gewinnt, wer zahlt, woher kommt der Yield?). Terra, FTX und tausend Rug Pulls scheiterten jeweils sichtbar an mindestens zwei Blickwinkeln.
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Was gefragt wird
Ordne jeden DD-Blickwinkel seiner Schlüsselfrage zu
Docs ist der fünfte Blickwinkel und oft das schnellste Anzeichen. Präzise Docs deuten auf ein Team, das seine eigene Maschine versteht; vage Docs deuten darauf, dass die Maschine das Marketing ist.
Warum sind 800 Mio. € an TVL aus einer temporären Points-Farming-Kampagne 'geringere Qualität' als 200 Mio. € an organischen Einlagen?
Mit Emissionen gekauftes TVL mietet Nutzer; es verdient sie nicht. Wenn die Anreize versiegen, teleportiert sich diese Liquidität zur nächsten Farm. Viele 'Top-Protokolle' von 2021-22 schrumpften genau so.
Für ein Protokoll existiert ein Audit-Bericht. Was belegt das eigentlich?
Audits reduzieren Risiko; sie beseitigen es nicht. Auditierte Protokolle haben Hunderte Millionen an Exploits verloren. Ein Audit ist ein Sicherheitsgurt, keine Unsterblichkeit. Gar kein Audit ist allerdings ein Warnsignal.
Der Blickwinkel, der Ponzi-förmige Projekte am schnellsten erwischt: folge den ___ (wer zahlt, wer profitiert und was passiert, wenn die Zuflüsse aufhören).
Wenn bestehende Halter mit dem Geld neuer Käufer bezahlt werden, hast du das ganze Geschäftsmodell gefunden. Terras 20 %-Anchor-Yield scheiterte an diesem Blickwinkel ein Jahr vor dem rund 40 Mrd. $ schweren Kollaps.
Du wendest alle fünf Blickwinkel auf ein heißes Protokoll an: Team anonym, kein Audit, TVL in einer Woche verdoppelt bei 300 % APY, Docs sind Adjektive. Urteil?
Vier gescheiterte Blickwinkel sind ein Urteil, kein Rabatt. Die Stärke des Frameworks ist die Erlaubnis, zu überspringen: es gibt Tausende Protokolle, und du schuldest keinem davon dein Geld. 🐜
Der Rest dieser Einheit
Das komplette Framework: alles prüfen, für die Frontier passend dimensionieren und scam-sicher abschließen.