Einheit 2 · Level 5 · RWAs & Tokenisierung
Was Tokenisierung bedeutet
Tokenisierung bedeutet, einen Blockchain-Token auszugeben, der ein Real-World-Asset (RWA) darstellt: eine Staatsanleihe, einen Anteil an einem Fonds, sogar ein Stück eines Gebäudes. Der Token wird rund um die Uhr gehandelt, wird in Minuten abgewickelt und kann in winzige Stücke geteilt werden. Aber beachte das Wort 'darstellt': Die Anleihe oder das Gebäude selbst gelangt nie auf die Blockchain. Nur ein Anspruch tut das.
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Was gefragt wird
Wenn eine Staatsanleihe über 1.000 € 'tokenisiert' wird, was lebt dann tatsächlich auf der Blockchain?
Die echte Anleihe liegt bei einem Verwahrer im traditionellen System; die Chain erfasst, wer den Anspruch besitzt. Tokenisierung verschiebt das REGISTER, nicht das Asset.
Was ist der wirklich neue Vorteil, den Tokenisierung etwas wie einer Anleihe oder einem Gebäude bringt?
Schnellere Abwicklung, kleinere Stücke, programmierbare Transfers, kein Marktschluss. Was sie NICHT ändert: das tatsächliche Risiko und die Rendite des Assets. Ein schlechtes Gebäude ist ein schlechtes Gebäude, tokenisiert oder nicht.
Im Krypto-Jargon werden tokenisierte Anleihen, Fonds und Immobilien unter dem Label ___ zusammengefasst.
Real-World-Assets. Bis 2025 waren tokenisierte RWAs (ohne Stablecoins) auf zweistellige Milliardenbeträge on-chain gewachsen, angeführt von tokenisierten Staatsanleihen und Krediten.
Bringe eine typische Tokenisierungs-Pipeline in die richtige Reihenfolge
Beachte, wo das Vertrauen liegt: Schritte 1, 2 und 5 passieren off-chain, in der gewöhnlichen rechtlichen Welt. Die Chain übernimmt nur die Mitte.
Ein Pitch sagt: 'Dieser Token ist durch Immobilien gedeckt, er kann also nicht wirklich an Wert verlieren.' Was ist die Korrektur des Absolventen?
Immobilienpreise fallen; viele europäische Märkte brachen nach 2008 hart ein und erneut, als 2022-23 die Zinsen sprangen. Dazu trägst du jetzt Emittenten- und Verwahrrisiko obendrauf. 'Gedeckt' heißt nie 'sicher'. 🐜
Der Rest dieser Einheit
Staatsanleihen, Gebäude und Fonds on-chain, und die unbequeme Frage, wer das echte Ding hält.